医疗保健股没有安全性

ThomasTobin,Hedgeye

自3月份市场低点以来,医疗保健股大幅上涨。相对于标准普尔500指数的相对和绝对优异表现在整个行业中不分青红皂白,推动了生物技术,医疗技术,服务和制药业的股价上涨。截至5月份的三个月,XLV已上涨9.9%,而标准普尔500指数上涨仅为0.6%。

现在的问题是,由于突然发病和增长,反弹的可持续性如何不断恶化的宏观因素列表。

医疗保健在此之前为SP500的收益带来了方向。不幸的事实是,过去医疗保健行业的集会并不是未来的好事。医疗保健相对表现的最后三次加速和高峰期并没有很好地结束:

但这次可能会有所不同。当然,过去四年在面对更广泛经济的不利因素的范围和规模方面一直是极端的,自2008年以来,每个医疗保健部门的管理团队都在不同程度上面临这些经济挑战。不太可能笼罩全球。

个人消费在2008年末迅速减速,并在2009年初创下新低,医疗支出下降。当时看起来消费者更有可能回到当地购物中心而不是医生的办公室。

防御性在旁观者的眼中。虽然大萧条有自己独特的时间表,从贝尔斯登和次级贷款问题开始,但还有其他新的危机正在争夺全球经济的关注。目前的一系列故事包括QE2的结束,住房的双重下滑,全球经济放缓,就业增长放缓,希腊主权债券重组,国家预算削减以及美国发展中的债务上限辩论。最后两个中心关于医疗保险和医疗补助的长期支出,占美国所有医疗支出的一半以上

假设这些新威胁中的任何一个都有可能破坏反弹,投资者是否安全躲在医疗保健股?该行业的情况已经在恶化,随着大盘的上涨接近尾声而不是一开始,医疗保健不再是安全的避风港。

失业。雇主仍然是代表其雇员的私人医疗保险政策的主要购买者。在没有改善每周失业救济金的情况下,失业者将难以获得医疗保健系统。

就业增长并没有增加被保险人的人数,而那些有雇主保险的工作人员面临更高的压力。支付,免赔额和共同保险。另一个消费逆风来自商品价格,面对食品和汽油价格,实际工资开始下降。参观医生办公室的费用较少。医疗支出的放缓似乎已经持续下去。

消费者支出。最终,如果投资者在未来几个月内寻求医疗保健股以保护他们的投资组合,他们应该仔细考虑下面的图表。下面的图表讲述了两个故事。首先是2008-2009年消费者支出减速和下降,医疗保健支出也放缓。第二,随着消费者支出从2009年的低点反弹,医疗支出不仅没有反弹,反而实际上进一步减速。现在,随着经济数据再次开始减弱,医疗保健与消费者支出关系再次收紧。

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